Sentimentul pentru luna Iulie(bazat pe date din perioada 30.06– 02.07 2010)

A fost pentru a 24-a luna consecutiva in care am cerut respondentilor nostri sa evalueze asteptarile pe care le au fata de cei mai importanti indici bursieri.

Au fost 2 ani turbulenti pe pietele de capital din toata lumea, si tocmai asta ne face sa credem ca Indicatorii nostri au performat bine acolo unde alte analize au dat gres, cuantificand volatilitatea si extremele irationale.

Am invatat in cei doi ani ca asteptarile investitorilor la BVB nu difera esential de la indice la indice. De aceea, in ultimele editii ale sondajului am pregatit tranzitia catre Sentimentul General al Pietei. Vom trece in urmatoarele editii catre un sistem de indicatori simplificati, mai robusti si cu o arie de acoperire mai larga.

In paralel, vom acoperi zone nexplorate pana acum – lansam in aceasta luna un nou indicator, al expunerii “actiuni vs. cash”, prin care vom urmari evolutia lunara a apetitului investitional:

Respondentii nostri - investitori individuali si specialisti ai SSIFurilor - ne pot urmari acum si pe Twitter sau Facebook. Iar pentru cei care vor sa prognozeze evolutia simbolurilor particulare de pe BVB, am lansat www.Taurs.ro - un joc de investitii in actiuni.

Legat de rezultatele studiului pentru Iulie 2010, consideram ca nivelurile actuale de negativism formeaza o baza incepand cu care se poate construi cazul unei reveniri a pietelor.

Cu Indicii lunari in apropierea minimelor din Iunie (19%) asistam la o acumulare a asteptarilor negative, desi doar in urma cu 3 luni aveam de-a face cu o piata euforica.

Mai mult, orizontul pe termen de 6 luni a intrat pe o panta a acumularii asteptarilor negative, apropiindu-se de minimele istorice oferite de sondajul de sentiment.

Aceasta, impreuna cu scaderea increderii investitorilor in propriile puteri ne fac sa credem ca partea plina a paharului este din nou pierduta din vedere. Intr-adevar, nivelul de optimism cu privire la propria performanta pe termen de 6 luni a scazut sub trendul pozitiv pe care se inscria. Aceasta inseamna ca investitorii se percep neputinciosi si lipsiti de protectie in fata unei piete haotice...

Rezultatele se gasesc aici

Vlad Ionescu |  Alex Stoian

Sentimentul pentru luna Iunie (bazat pe date din perioada 02.06– 04.06 2010)

Nu exista multe explicatii conventionale pentru faptul ca sentimentul intr-o tara mica din Europa de Est poate avea ceva de spus despre sentimentul Global.

Studiul de Sentiment al Pietei din Romania, prin respondentii sai (multumim din nou!), ofera cheia sentimentului global. Iata ce indicau pe 13 Aprilie valorile sondajului: “Acum, daca ne uitam la pietele romanesti, nu doar valorile indicatorilor de sentiment dar si momentumul clasic conventional sugereaza extreme. Bloggerii de pe internet au inceput deja sa vocifereze despre cat de mult gresesc expertii. Indicatorii de volatilitate care sunt cunoscuti in mod traditional pentru a capta frica sunt la minimele tuturor timpurilor pe toate pietele de actiuni globale. Aceasta demonstreaza faptul ca traim in timpuri de extreme rationale. Mar 2009 si Oct 2008 cand am mentionat despre inversari si oportunitati de cumparare majoritatea rationaliza negativismul. Acum participantii la piata rationalizeaza pozitivitatea.”

Pietele din Romania au retras 60% din intreaga crestere inceputa in Martie 2009. O luna intreaga de sentimente de negativitate s-ar putea sa nu fie de ajuns pentru a incepe constructia unui caz pozitiv, insa este de ajuns pentru a duce sentimentul la cealalta extrema.

Valorile Sentimentului Pietei de Capital din Romania au scazut dramatic si sondajul sugereaza ca ne indreptam catre un sentiment negativ (bearish) extrem. Acesta fiind un sondaj lunar este greu de aratat cu exactitate daca bottomul va fi la sfarsitul lui Iunie sau inceputul lui Iulie. Dar pare clar ca daca mai scadem 10-15% ar fi timpul ca ursilor sa li se arate ca gresesc.

Intorcandu-ne la cum poate sentimentul Romanesc sa ofere indicii valide pentru sentimentul Global, raspunsul este destul de simplu. Sentimentul, societatea si pietele sunt prinse impreuna in timp. Capitalurile globale ating impreuna maximele si minimele. Doar intre maxim si minim ele prezinta performante relative si divergente.

Sfarsitul lui Iunie - inceputul lui Iulie minimul de piata despre care vorbim ar trebui sa fie relevant pentru pietele Globale. Haideti sa vedem.

Rezultatele se gasesc aici

Mukul Pal, Orpheus Capitals, Global Alternative Research

SENTIMENTUL PIETEI DE CAPITAL pentru luna IUNIE, in analiza lui RADU CIOFU

• Pe termen scurt (< 1 luna) se remarca un puternic sentiment negativ, cu valori mici , insa nu extreme ca in cazul ian-feb 2009.
• Situatia se schimba insa radical cand termenul creste. La peste 6 luni investitorii sunt inca optimisti , in timp ce expertii sunt negativ, insa in “limite acceptabile”

Rezultatele se gasesc aici

Concluzie: Piata a fost bombardata in ultimele luni in permanenta cu vesti negative si momentan s-a ajuns la un nivel de supravanzare ridicat.

Acest lucru nu este o garantie a faptului ca vom avea un rebound, desi el este posibil tocmai datorita supravanzarii pe termen scurt. Insa in cazul unui rebound, foarte probabil jucatorii institutionali nu vor intra puternic in piata, ei realizand ca situatia este departe de a fi una pozitiva. Astfel daca vom mai avea parte de un rally, el va fi pe volume relativ reduse si nu va putea depasi maximele din Aprilie. Cei mai probabili cumparatori vor fi investitorii retail, care insa pot trece foarte usor de la panica la euforie si iar la panica. Asa ca atentie la cresteri pentru ca sansa de a fi sustenabile este semnificativ redusa.

Radu Ciofu
www.profitbursier.ro

Sentimentul pentru luna Mai(bazat pe date din perioada 28.04– 30.04 2010)

Nu ar fi pentru prima data cand am auzi ca am fost doar norocosi. V-am dat minimele din Martie 2009 cand pietele erau cocosate de o negativitate contagioasa si v-am oferit maximele urmate de caderea prezenta in Mai 2010.

Acum, daca spui ca am fost norocosi din cauza Greciei sau Dow Jones-ului sau a Dolarului, nu faci decat sa perpetuezi o explicatie cauzala careia ii lipseste valoarea predictiva. Finantele behavioriste trateaza “norocul” ca o eroare a “jucatorului infierbantat” sau de tip “hot hand”.

Nu putem sa avem acuratete 100%, dar ceea ce am dovedit dupa mai mult de un an de studiu al valorilor de sentiment prin RSR si mai mult de cinci ani de cercetare alternativa la Orpheus, este ca pietele sunt mai predictibile decat par. Trebuie sa fii capabil sa intelegi extremele.

Asta este ceea ce am spus pe 16 Aprilie in discutia din RSR despre Extrema Rationala : “Extremele nu sunt niciodata rationale si cumpararea la extreme necesita pregatire si cunoastere. Extremele prin insasi natura lor sunt trase de par si irationale. Acum, daca ne uitam la pietele romanesti, nu doar valorile indicatorilor de sentiment dar si momentumul clasic conventional sugereaza extreme. Bloggerii de pe internet au inceput deja sa vocifereze despre cat de mult gresesc expertii. Indicatorii de volatilitate care sunt cunoscuti in mod traditional pentru a capta frica sunt la minimele tuturor timpurilor pe toate pietele de actiuni globale. Aceasta demonstreaza faptul ca traim in timpuri de extreme rationale. Mar 2009 si Oct 2008 cand am mentionat despre inversari si oportunitati de cumparare, majoritatea rationaliza negativismul. Acum participantii la piata rationalizeaza pozitivitatea. Cele mai bune ganduri ale noastre sunt alaturi de majoritate. Ceea ce vedem acum este o non-confirmare a extremelor pe indicatorii de Avans-Declin, sezonalitate negativa pe ciclul Yale Hirsch si extreme de optimism pe indicatorii de sentiment ai pietei RSR pe toate orizonturile de timp. Expertii nu sunt cei mai optimisti. Dar cui ii mai pasa de experti, oricum? Indicele de Incredere este la maximul tuturor timpurilor (40). Continuam sa ne uitam la o piata care face maxime in pofida inabilitatii sale de a intoarce in Martie.”

Acesta este un caz clar de anticipat si intamplat.

Pietele se misca in ritmuri ciclice si ordine matematica. Si tot colapsul Euro, Revoltele din Grecia, statul roman pedepsind pensionarii este o ordine predictibila dupa excesele indelungi facute intre 2000 si 2007. Putini dintre cititorii nostri ar intelege ca ciclurile de creditare par extraordinare si ciclurile de regresie sunt foarte dureroase.

Pana cand nu construim la loc caracterul si valoarea pe care le-am pierdut in timpurile bune, ciclul de regresie va cauza durere si surpriza. Controlul emotional de acum trebuie sa invete sa se pregateasca de surpriza.

Cea mai buna parte a crizei, umilinta se reintoarce, ineficienta se separa de eficienta, apar noi puncte de intrare, invatarea si cunoasterea progreseaza si un procentaj mic dintre participantii la piata realizeaza ca a lasa statul sa se ocupe de veniturile la pensionare este o idee proasta, iar unii analisti nu sunt norocosi, ci obiectivi.

Valorile indicatorilor de sentiment pe termen de 6 luni continua sa fie mari. BETFI 20.000 ramane o posibilitate deschisa. Tranzactionati cu prudenta si pregatiti-va pentru o viata fara Euro.

Rezultatele se gasesc aici

Mukul Pal, Orpheus Capitals, Global Alternative Research